国人财富配置迎根本变化股市上涨只是前奏

国人**配置迎根本变化股市上涨只是前奏。打个不恰当的比方，现在打开股票市场，只是在村口放了一张赌桌，未来数十万亿的资产证券化产品，以及随着债市而来的衍生品市场，又是两张体量相当的大桌子。

中国迎来存款搬家时代，从银行搬到证券市场，这个过程是被动的，也是漫长的。存款保险制度、利率市场化、资产配置**变化、**效应等都在让资金转移方向。

股票市场上涨只是资产配置变化的一个前奏，接下来是债券、资产证券化，取决于向市场投资者开放的速度。

沪深两市流通市值已经接近居民储蓄余额。央行数据显示，2014年人民币存款增加9.48万亿元，余额为113.86万亿元，同比少增3.08万亿元。2014年底，中国居民储蓄余额达49.9万亿元，是**储蓄金额和人均储蓄*多的国家，居民储蓄率已超过50%，远超世界平均水平。

股市目前已经成为**市。2015年一季度是A股历史上**金新增规模*大的一个季度：银证转账**金净流入6143亿元，2014年第四季度排第二。与之相比，2012年**金是净流出的。

**量之大、之疯狂、基金发行之*爆不必多说，“一人多户”等政策也在推波助澜：从4月13日起，每位投资者将拥有一个总账户和若干子账户，*多可在20家证券公司开设20个账户。

截至4月3日的一周，沪深股市流通市值突破40万亿元大关，较前一周增长5.72%。这种持续增长的态势再往下演进，沪深股市流通市值可望坚定地超过居民储蓄余额，也说明用印股票的方式，资金被成功地吸纳到了企业中。从已披露的11份上市银行2014年年报来看，存款总额已经连续两个季度出现负增长。

不仅存款下降，由于收益率相对较低，理财产品余额也在下降。融36**布的数据显示，今年一季度，银行共发行12176款理财产品，发行量比2014年四季度大幅减少了39.55%，比2014年一季度也减少20.2%。一季度非**浮动类理财产品的平均收益率在5.3%以上，但**收益类及**浮动收益类理财产品收益率都在5%以下。融360理财分析师刘银平认为，股票及基金市场*爆，资金从银行理财市场出逃到收益更高的股市及基市，是理财产品发行规模减弱的原因之一。

与主流市场争锋并且从银行等虎口夺食的理财产品如今锋芒尽敛。

曾经一度被市场热捧的互联网+宝宝类产品，由于货币基金弱势与诸多限制而饱受冷落。银行不缺资金，债市阴阳怪气，使得各类宝宝类产品难以与分级基金等抗衡。

4月13日的数据，基金系宝宝中，挂钩南方现金增利的南方现金宝7日年化收益为4.57%，每万份收益1.06元。挂钩嘉实货币A的嘉实活期乐7日年化收益率为4.47%，每万份收益为1.14元。银行系宝宝境况与此相似。P2P则因为风险过大，目前有逐渐被众筹取代的倾向。

打个不恰当的比方，现在打开股票市场，只是在村口放了一张赌桌，未来数十万亿的资产证券化产品，以及随着债市而来的衍生品市场，又是两张体量相当的大桌子。

交银国际在关于信贷资产证券化注册制的研究报告中指出，按起息日计算，去年信贷资产证券化产品发行量3119亿元，估计2015年的发行量可能达到去年的2倍以上。4月3日，央行发布公告称，简化信贷资产支持证券发行管理流程，对信贷资产支持证券正式实行注册制，一次申请注册，自主分期发行。

中国债券发行量连续3年处在历史高位。据彭博社报道，中国财政部预计，地方政府今年至少会发行1.6万亿元的债券，是2014年的4倍。目前债券发行过多导致收益率上升，景顺资管称，有关部门可以通过进一步开放债券市场来应对。。