M2和高房价究竟谁推高了谁

M2和高房价究竟谁推高了谁，**经济学家吴敬链向新华网等媒体表示：房价高的根本原本就是货币超发，*近十年来我国M2增长率(广义货币增长率)太快。“*太多了，有些人要保值就要投资买房，又因货币很多购买力很强，就把房价炒上去了。”

资料显示，自2003年以来，很多大城市房价已经翻了5倍以上，而M2也从当年的21.6万亿，到2013年底一下跃升到110万亿，这些年也增长了5倍。看来，房价和M2增长的速度是不相上下的，之间的确有的必然联系。但是笔者认为，吴敬链老先生的言论颠倒了方向，并非是货币增长和通胀推高了房价，而是我国高房价以及高投资对信贷的需求，推动了通胀和货币过度供给。

广义货币(M2)和基础货币**是两个概念，基础货币是印刷出来的钞票，而广义货币只是一个记账的数字，与钞票的印刷关系并不大。银行在放贷后，企业借到了*款并不会马上使用，而是又会把*存回银行里，这样的银行又增加了一笔存款。所以银行每放出贷款一次，存款也会增加一次。如此，不仅不会造成存款的减少，反而会造成存款的增加。而人民银行所公布的存款余额，大都是这样通过贷款派生出来的。这就是广义货币增长的主要来源，也可称之为货币循环利用。

所以我们把广义货币和基础货币的比例称之为货币乘数。从理论上来讲，银行有用不完的*，货币乘数可以无限扩大。但货币乘数无限大，金融风险也就会无限大，如果*原始的存款被抽回，所有的循环链条就会崩溃。正因为如此各国才都设有存款准备金率，就是不允许银行把所有的*都贷出去，必须保留一部分以应对不时之需。

一般来说，存款准备金的高低，决定了货币乘数的大小，因此广义货币的多少，既取决于基础货币，还取决于货币乘数。货币乘数只要稍许变化，就会导致广义货币量出现很大变化，这与印刷货币量多少没关系，**取决于贷款者的意愿。

从*近十多年来看，企业贷款始终维持在正常水平，中国的新增贷款主要是住房贷款和地方**投资基建项目的贷款。现在的状况是，中国因为房价上涨导致货币乘数上升，贷款买房其实就是**广义货币的一个重要过程，而美国房价因近年来出现调整，导致货币乘数始终处于下降通道中。