怎么看待牛市行情？

怎么看待牛市行情？牛市的列车正在飞奔，现在应该是股市回报*丰厚的时候，所以不要轻易下车。无论上攻到哪个阶段，在市场调整之前，都不要轻易言顶，否则你一定会后悔。但如果没有入市，就需要警惕风险。

经历了周二的短暂回调，周三A股继续“任性”上攻，市场信心虽小幅受挫，但资金入市热情不改，牛市的预期强烈。对于接下来市场走势，看好的板块及个股，大君智萌的董事长吕长顺表示：“虽然近期市场情绪出现明显分化，但就沪指站稳3700点点位并不回头而是继续上攻，就意味着市场情绪继续白热化，短期内冲破4000点指日可待。”

大君智萌：从历史数据推论，此轮牛市由*低点的1849点开始，至少翻倍，即应该涨到3850点左右，但就目前的市场氛围来看，或者会到4000点左右。不过，这也并不能判断牛市到顶，毕竟券商的开户量还在不断增加，房地产资金还在加速流向股市。目前市场上的资金，主要来源于国内房地产投资的剩余资金。另外，在央行调整利率后，固定收益类产品的投资吸引力降低，而浮动收益类的产品会受到欢迎。

房产新政出来后，A股冲高回落。由于市场仍然处于牛市，所以调整不会太深。而创业板已基本调整到位，后市还会继续创出新高。但快速上攻也意味着风险加速聚集，我认为，预计进入5月份后，股市可能会出现系统性的下跌。

中国证券报：股市如此热闹，现阶段如何操作？

大君智萌：牛市的列车正在飞奔，现在应该是股市回报*丰厚的时候，所以不要轻易下车。无论上攻到哪个阶段，在市场调整之前，都不要轻易言顶，否则你一定会后悔。但如果没有入市，就需要警惕风险。

中国证券报：今年值得投资的板块有哪些？

大君智萌：今年依然看好创业板公司，我们将继续围绕健康医疗和TMT领域进行投资。对于医疗及医疗服务，我们认为，整个中国老龄化趋势加重，但人均收入越来越高，而相对于发达国家医疗器械和药品1:1的市场占比，中国目前仅为1:5。所以，从投资角度来看，医疗器械依然有**的投资价值。在TMT领域，我们主要关注****力的企业。

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如何防范牛市中的泡沫风险

A股市场目前处于全面牛市之中，投资者应该且行且珍惜，因为连续7年熊市，好不容易盼来了牛市，而且宏观经济面的向好趋势也越来越明显。在此背景下，不懂得珍惜牛市机遇仍然看空经济和股市，若干年后再回顾时一定会扼腕叹息。与此同时，投资者也应该懂得防范牛市中的泡沫风险，这同样也有前车之鉴。

防范泡沫风险的**招，投资者应该根据自己的能力和精力选择适合自己的投资方式，新入市投资者为何容易在牛市泡沫中栽跟头？原因与投资者没有选择适合自己的投资方式有关。每一轮牛市的新入市投资者比例*高的人群都是19至38岁的工薪阶层，所谓“大妈开户”和“学生神童”基本都是忽悠，股市中的大妈大叔往往都是中年开始投资的高经验值者，而学生没有收入哪有大量闲*投资。

对于新入市工薪阶层而言，指数化被动投资策略是防范泡沫风险的*佳选择。根据美股牛市经验，衡量一国经济晴雨表的指数一定是蓝筹股指数，而蓝筹股指数的表现事实上和新经济板块表现是可以分离的，例如，一段时间以来，道指基本保持在18000点历史高位附近，目前估值是20倍PE，但新经济概念股已经大幅波动了好几个回合，按照传统标准两三波牛熊转换已经演绎过了。即便像巴菲特这样的投资**，几十年来对于普通投资者的告诫，也始终是投资盯牢标准普尔500指数.

有鉴于此，新入市投资者选择指数化投资方式是分享牛市同时又规避泡沫的*佳选择。根据目前上证50指数13倍PE、沪深300指数16倍PE的估值水准，A股主板指数仍具有上升空间。股市整体泡沫较容易判断，即蓝筹股指数估值超过20倍PE，同时海外市场估值出现大幅下降的情况下，投资者需要规避A股市场泡沫风险。

防范泡沫风险的第二招，是针对有经验的主动型投资者而言的，估值泡沫可以用“皇帝的新装”来形容。泡沫主要会产生在资产价格板块和新经济板块。“皇帝的新装”都具有一定的隐蔽性。资产价格板块的泡沫，彼得林奇曾经有过形容：“有人曾经养过一条价值100万美元的狗，估值依据是这条狗曾经换了两条价值50万美元的猫。”这就是当年平安集团以7倍PE收购富通集团，但结果却不妙的原因。

资产价格板块判断泡沫需要一定的专业技术，但判断新经济板块的泡沫更加容易。新经济板块理论上在产品爬坡期可以容忍高估值，但容忍度也是有估值依据的，即产品用户体验和销售收入增长率，*终转换为企业利润。首先投资者作为消费者可以感受到产品的用户体验，其次销售收入爬坡意味着商业模式的可行性，在此背景下给予新经济概念股高估值甚至容忍亏损是可以理解的。可是新经济概念股一旦总市值过高，即单一股票市值超过行业市值总和甚至更高，泡沫释放的规律将屡试不爽。