鲁政委 政府向市场传递一种不放水的信号

今年**工作报告将M2设定在12%左右这一水平，是为了向市场传递一种“不放水”的信号，但是，在当前通货紧缩的经济环境下，我国今年的货币政策还是宜松不宜紧。

3月5日公布的**工作报告指出，2015年广义货币M2预期增长12%左右，在实际执行中，根据经济发展需要，也可以略高些。

对此，兴业银行*席经济学家鲁政委指出，“今年M2定在12%有其一定的合理性。从M2增长目标的制定规则来看，M2=CPI+GDP+误差。假设这个误差在今年没有出现任何变化，去年M2增长目标设定为13%，今年设定的CPI和GDP增长目标都较去年分别下调了0.5个百分点，那么，今年M2增长目标也下调1个百分点到12%是行得通的。”

鲁政委指出，今年**工作报告将M2设定在12%左右这一水平，是为了向市场传递一种“不放水”的信号，但是，在当前通货紧缩的经济环境下，我国今年的货币政策还是宜松不宜紧。

今年M2同比增速是否会有一定的提升空间呢？对此，鲁政委表示，今年的M2同比增速或与去年持平。*先，今年的物价设定为下降，单纯从公式的角度来看，即使实物量相当，物价的下降也会导致货币量的减少。另外，由于利率市场化的进一步推进和**结构发生了变化，**结构方面，**大力提倡直接**的发展，包括股票和债券市场的发展，也会导致货币量的减少。因此，总体来说，今年的M2同比增速或与去年实际增速相当。

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M2目标留余地释放何种货币政策信号

***总理**强在作**工作报告时提出，广义货币M2预期增长12%左右，在实际执行中，根据经济发展需要，也可以略高些。

同时，**强还就当前市场普遍关心的地方**债务问题做出指示，要求“处理好债务管理与稳增长的关系，创新和完善地方**举债**机制”。

2015年M2预期增速略有调降

2015年的M2预期增长目标为12%左右。该数据比往年的M2预期增速略有调降，2013年和2014年的M2增速预期目标均为13%；但**强同时称，“在实际执行中，根据经济发展需要，也可以略高些。”

民生宏观在其研究报告中指出，预计财政积极，货币中性。

民生宏观研究员李奇霖对《第一财经日报》记者表示，在房地产投资低迷的背景下，积极财政是加大信用派生力度的主要抓手。M2目标的实现，关键还是信用派生。但当前短期资金利率仍处高位，制约长端利率下行空间，不利于实体经济**成本降低，再考虑到外汇占款缺口，预计降准、降息等措施或将轮番上阵。

预计年底地方**发债超万亿

就当前日益高企的地方债务问题，**强称，要求处理好债务管理与稳增长的关系，创新和完善地方**举债**机制。适当发行专项债券。保障符合条件的在建项目后续**，防范和化解风险隐患。优化财政支出结构，大力盘活存量资金，提高使用效率。

两会召开之前，有多家机构预测两会将对地方债务问题做出进一步明确。“目前地方债务再**缺口和新增基建**需求都比较大，而且累计债务风险正在增加的情况下，地方债务问题如果不能有效处理，将极大影响经济发展和社会稳定。”一位债券市场人士对本报记者说。

中债资信公共事务部*席分析师霍志辉认为，2015年全国两会在地方债券发行额度、发行品种、发行模式、地方**债务处理过渡期政策等**债务管理制度方面将会实现重大突破，以缓解到期债务压力和新增投资资金压力。

目前，比较主流的判断是，2015年地方**发债规模将大举扩容，地方**平台和地方**债务的划拨工作也将继续深入。

中债资信日前的一份报告认为，2015年地方**债券发行规模将超10000亿元，从资金用途来看，大部分地方债券可能用于置换地方**性存量债务。